羅思義：穆迪指中國「未富先老」致經濟放緩說得通嗎？

刊登日期 : 2025-02-11

編輯︰華思齊

　　讓我們再來看穆迪列出的其他關於中國經濟即將大幅放緩的原因──它顯然必須為其論斷作出相應的解釋。除了（不存在的）重大金融危機的威脅之外，穆迪提到的另一個因素──人口變化（人口統計）──也說不通，因為任何看過這些數據的人從算術的角度都很容易發現這一點。

　　這是因為，與那些事實上毫無根據的說法相反，勞動力投入增加在中國經濟增長中所起的作用微乎其微。穆迪的這一虛假命題，在中國被稱為「未富先老」，值得在此進行詳細分析。

羅思義：人口增長與勞動力投入對中國GDP影響輕微

　　要想清楚地瞭解量化的實際情況，首先要進行一個基本的粗略計算。如圖5所示，從1978年到2022年，中國GDP增長4380%，而人口增長48%。1978年至2022年，中國GDP年均增速為9.0%，而中國人口年均增速為0.9%。總之，8.1%的GDP年均增長，即90%的GDP總增長，不是人口增長的結果。

1978-2022年中國GDP年均增速與人口年均增速比較 — 從圖5可以見到，過去40多年中國GDP增長強勁，而人口增長率相對緩慢，可見大部分GDP增長都不是人口增長的結果。

　　據聯合國估計，2022年至2035年，中國勞動年齡人口將以每年0.4%的速度下降。即使不採取相應措施，這顯然也不會發生穆迪預測的GDP增長每年下降1.5%──從2023年的5.0%降至2030年的3.5%。

　　但事實上，很明顯，意識到這一點的中國政府將採取一些針對性的抵銷措施。

　　最直接的是，中國是世界上退休年齡最低的國家之一，男性為60歲，女性幹部為55歲，女性工人為50歲。這是因為這些年齡是在中華人民共和國成立後不久確定的──1949年，中國預期壽命不到50歲，而現在已經超過78歲。

　　正如政府所暗示的那樣，這一退休年齡勢必會提高──這項措施將會提高整個經濟體的勞動工時。

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羅思義：教育提升勞動力價值抵銷工時下降對GDP影響

　　接下來，我們從基本參數轉向更精確的覈算，其中不僅需要分析人口變化（用專業術語來說是勞動工時）導致的總工時／小時下降，而且需要分析教育、培訓等（用專業術語來說是勞動力質量）導致的勞動力價值提升。

　　以勞動工時為例，世界大型企業聯合會的詳細增長覈算研究表明，自1978年中國啓動經濟改革以來的整個時期，1.0%的中國GDP年均增長是由於勞動力投入增加。但是，如圖6所示，由於中國1978-2022年的GDP年均增速為9.0%，這意味着11%的中國GDP增長源於勞動力投入增加，89%源於其他原因。

各GDP增長來源對1978-2022年中國GDP增長的貢獻率 — 圖6反映出中國GDP增長有11%源於勞動力投入增加，89%源於其他原因，其中資本投入佔65%。

　　近10年來，中國年度工時下降導致的對GDP增長貢獻率年均下降0.26%，幾乎完全被高等教育、技能等導致的勞動力價值提升對GDP增長的貢獻率年均增長0.24%所抵銷。因此，在過去10年中，中國GDP年均增長有0.02%的微小下降壓力是由於勞動力投入下降──基本上為零（見圖7）。

勞動投入年均拉動1978-2022年中國GDP增長百分點 — 圖7反映出中國年度工時下降對GDP增長的影響，幾乎被高等教育、技能培訓等提升勞動力價值對GDP增長的貢獻所抵銷。

羅思義：穆迪缺乏對中國經濟悲觀預測的具體證據

　　因此，上述數據表明，幾乎所有的中國GDP增長均源於資本投資和全要素生產率（TFP）提高，只有比率極低的中國GDP源於勞動力投入（見圖8）。從2013-2022年的過去10年中，如果把小數點後的數字四捨五入取整，即89%的中國GDP增長源於資本投入，12%源於全要素生產率，0%源於勞動力投入。由於勞動力投入在中國經濟增長中所起的作用如此之小，因此勞動力投入沒有增長或者可能略有萎縮，這一事實不會導致中國經濟增長放緩，其增長放緩幅度與穆迪所聲稱的相去甚遠。